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云顶娱乐:猫眼娱乐,将赴港上市

原标题:猫眼递交招股书,将赴港上市,却意外透露了腾讯的野心

合并即将满一年后,猫眼娱乐正式开启赴港上市之旅。

文| 大号科技 张东东

9月3日晚间,港交所披露了猫眼娱乐的招股说明书。资料显示,2013年才推出APP的猫眼,在2017年9月与微影时代合并成立新公司“猫眼微影”后,光线传媒仍占据第一大股东位置,并与腾讯、美团等公司合计持股超过7成。

编辑| 默然

业绩层面,尽管近年来猫眼娱乐营业收入持续大幅上升,至2018年上半年营收达到18.95亿元,但难掩利润亏损的尴尬。今年前六个月,猫眼娱乐亏损额达到2.31亿元,经调整后净亏损仍为2070万元,同比转亏。

昨天晚间,港交所披露了猫眼微影的招股说明书。招股书显示,猫眼微影上市名称为“猫眼娱乐”,联席保荐人为美银美林和摩根士丹利,独家财务顾问为华兴资本。

盈利能力的不确定性,以及今年以来港股行情的低迷与波动,也许将为猫眼娱乐上市后的估值带来一定程度的不确定性。据悉,去年11月腾讯投资猫眼娱乐时,后者的估值一度达到200亿元。

从资料来看,猫眼娱乐已经形成了跨越多种娱乐形式的综合性、协同业务模式,并完成了全产业链的布局,涵盖上游电影、电视剧、综艺的制作,中游的宣发和推广,以及下游票务销售和娱乐电商。

从合并到走向上市

而深度优化和下沉上中下游的板块需要时间,更需要资金的支持,上市便是一种不错的融资方式,更别说猫眼娱乐本来就有自己的独立的上市计划。

2013年推出在线座位选择功能APP的猫眼,最初只是美团内部娱乐事业部开展的一个电影票务业务,在2015年才成为美团点评的独家娱乐票务频道。

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至2016年,由于猫眼连续亏损,美团选择将其出售给光线控股,后者以1.76亿光线传媒股份和8亿元现金换取了猫眼电影38.40%的股权,同时光线传媒以15.83亿元现金购买了猫眼电影19.00%的股权。由此,光线控股和光线传媒合计持有猫眼57.4%的股权,正式成为猫眼的实控方。

不过,这次递交的招股书中显眼的,莫过于募集资金的用途了。将会有30%的募集资金将会用于潜在投资和并购。其实这个目的很明确,要做稳票务老大的位置。

由光线控股执掌的猫眼,随之与“阿里系”旗下的淘票票、“腾讯系”旗下的微影时代形成了在线电影票务行业的三巨头,但在随后的发展中,淘票票却逐渐占据了市场份额的主动权,这也催动了此后猫眼与微影时代的合并。

虽然猫眼娱乐完成了在线娱乐票务、娱乐内容、娱乐电商及广告服务等业务的全产业覆盖,但其主要营收依然依靠在线票务,而在这一领域它面临着与淘票票的头对战。同时根据艾瑞咨询2018年上半年电影票务交易统计来看,猫眼市场份额超60%,可以说是在线电影票务平台的“老大哥”。

2017年9月,猫眼宣布与微影时代进行合并,并组建新公司“猫眼微影”。根据有关协议,新公司将以猫眼为主体整合双方相关业务,即猫眼将注入全部业务,包括电影和演出票务业务、行业专业服务、电影投资宣发等;微影时代将合并注入电影票务、演出业务及相关资产注入新公司。

可惜不巧的是,在在线电影票务上,淘票票也有一个“老大哥”的梦想而且为此一直努力着。

合并后的猫眼娱乐,随之在在线电影票务市场份额完成对淘票票的反超,也最终为此次赴港上市铺平了道路。

从5月7日阿里巴巴影业集团公布的财务业绩来看,阿里影业收入“大头”的互联网宣发业务仍大幅亏损,阿里影业报告期亏损达16.59亿元,较上一年同期的13.92亿元有所提高。15个月内,阿里影业在市场推广方面的花费达32.2亿元,经营亏损为16.13亿元,目的只有一个就是强化淘票票市场领先地位。

9月3日晚间,港交所披露了猫眼娱乐的招股说明书。招股书显示,自今年上半年,猫眼娱乐已成为国内最大的在线电影票务服务平台,市场份额高达60.9%,同时是排名第二的在线娱乐票务服务平台。

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财务数据方面,则显示出了猫眼娱乐过去数年良好的成长性。数据显示,2018年上半年,猫眼娱乐营收18.95亿元,较去年同期的9.31亿元,同比增长103.5%。

在资本的推动下,淘票票市场份额也在中国电影在线出票量近乎饱和的情况下获得不小增长。淘票票2月公布的数据显示,其市场份额创新高至43.6%,覆盖用户2.5亿,日活超1600万。2月份,董事长兼CEO樊路远为阿里影业不惜一切代价的投注划定“产出”目标:2018年淘票票成为中国电影行业最大在线票务平台。

实际上,自2015年至2017年,猫眼娱乐营收从5.97亿元增长至25.48亿元,复合年增长率达到106.6%。

所以,面对阿里影业这么穷追不舍,猫眼娱乐也拿出了30%资金用于潜在投资和并购方面的利器,一是用潜在投资来完善自身的其他业务,二是用并购来扩大自己的在线票务市场份额。

21世纪资本研究院发现,猫眼娱乐近年来营收的持续上涨,一方面源于在线票务销售规模通过并购持续放大,另一方面则自2016年起公司介入影视内容制作,开拓了新业务板块。

阿里这么疯狂补贴,真的只是为争龙头老大吗?其实并不是,这里面充满了阿里影业对下游票务市场的强烈渴望,还有其全产业生态布局的野心,甚至可以说是猫眼和微影合并留下的“后遗症”。曾经在猫眼电影和微影时代没有合并之前,淘票票曾短暂获得市场领先地位,而合并之后也注定了其第二的地位。

与营业收入大幅增长相比,猫眼娱乐在净利润上的亏损则显得有些尴尬。招股说明书披露,猫眼娱乐2015年至2018年上半年的净亏损额分别达到12.98亿元、5.08亿元、7610万元和2.31亿元。

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经调整溢利方面,猫眼娱乐2017年曾出现短暂的盈利,盈利额达到2.16亿元,但至2018年上半年又再度出现亏损,亏损额度为2070万元,较去年同期由盈转亏。

而合并后的猫眼娱乐,更是拥有了腾讯微信和QQ的独家流量入口,从目前猫眼平均月活达1.335亿的数据便可以看出社交流量的作用。

对于猫眼娱乐此次IPO,21世纪资本研究院尝试联系公司方面,但相关负责人以缄默期为由,未对有关事项作出回应。

与此同时,猫眼娱乐开始向腾讯生态靠拢,去年猫眼和微影相关业务合并完成后,曾获得了腾讯的10亿元的注资。招股书招股书显示,目前猫眼主要持股方为光线传媒系、微影时代、腾讯、美团点评,分别持股48.8%、20.62%、16.27%、8.56%。先抛开大股东光线和阿里的微妙关系不说,从腾讯的动作来看,已经开始接受猫眼娱乐进入其生态了。

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而这是阿里最担心的,相对腾讯的内容全产业链的布局来看,阿里的内容布局有些后劲不足,在阿里的布局上,腾讯便掌握了大部分的筹码。

更何况,腾讯还有着社交生态作为后援,而腾讯所有的布局开花结果产生联动只是个时间问题。现在除了腾讯投资的公司一家一家排着队上市,腾讯也加紧了全产业布局的优化,比如在斥资15亿收购了新丽传媒,大大提高了影视内容的制作和输出能力,而猫眼娱乐作为与腾讯战略合作的平台,论深度合作,定是“肥水不流外人田”。

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